如今，券商正积极重塑其投行业务，以期充分发挥资本中介职能定位，进一步强化服务实体经济功能。

Wind数据显示，今年前5个月，券商共服务企业完成A股IPO（按发行日期统计）募资总额为1831.31亿元，同比下降17%。其中，券商获得IPO承销及保荐收入106.58亿元，同比下降15%。

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虽然前5个月IPO发行规模较去年同期下降，不过，随着全面注册制的落地，IPO发行速度提升，3月份、4月份、5月份单月IPO发行规模均超400亿元，分别为550.47亿元、452.99亿元、416.47亿元。

从前5个月券商IPO承销金额来看，“三中一华”依旧包揽前四席，头部效应显著，中信证券、中信建投、中金公司、华泰联合4家券商的承销规模分别为314.79亿元、257.29亿元、190.98亿元、143.4亿元；海通证券紧随其后，承销规模为143.21亿元。部分投行实力强劲的中小券商表现持续亮眼，例如，民生证券排名持续上升至第六，承销金额为100.84亿元。当前，券商投行业务集中度正在不断提升，上述6家券商合计占据了63%的市场份额。

从前5个月券商IPO承销收入来看，中信证券、中信建投承销及保荐收入均超10亿元（收入按照承销商实际配额统计，如果没有公布实际配额，则按照联席保荐机构数量做算术平均分配），海通证券、民生证券、中金公司、华泰联合、国泰君安等5家券商承销及保荐收入均超5亿元。上述7家券商合计承销及保荐收入为68.45亿元，包揽了该业务64%的收入。

华泰证券金融首席分析师沈娟表示：“全面注册制已稳健落地，2023年以来，IPO发行效率逐月提升，预计今年IPO数量整体保持平稳。同时，注册制改革以来，IPO市场集中度持续抬升。在注册制背景下，投行业务对券商专业能力和综合能力要求提升，未来马太效应有望进一步加强，大型券商将优先享受注册制红利。”

全面注册制下，监管部门反复督促券商归位尽责，形成执业质量和专业声誉的市场化约束机制。今年4月中旬，根据《证券公司投行业务质量评价办法（试行）》，中证协组织开展2023年券商投行业务质量评价，而评价体系中IPO项目撤否较多等问题是扣分重点。

从IPO申报项目通过情况来看，今年前5个月，共有22家券商IPO项目审核通过率为100%，但也有3家券商审核通过率为0%。去年12月份，中证协发布了首次投行业务质量评价结果，12家券商投行入选A类。从今年前5个月的情况来看，Wind数据显示，A类券商投行中，申万宏源证券承销保荐、长江证券承销保荐、国元证券IPO项目、中泰证券IPO项目的审核通过率为100%。

在头部恒强的行业生态下，在近期的调研记录中，各家券商投行也透露了各自特色打法。例如长江证券瞄准产业趋势，加大市场开发力度，深入挖掘具备上市潜力的种子企业，在公司战略重点部署的新能源、新材料、新一代信息技术、高端装备制造等行业加强项目储备，优化项目结构。申万宏源则从战略高度放大投行作为优质资产入口的作用，强化核心区域和重点领域人才投入，强调合规和金融科技基础保障作用，继续提升项目质量把控能力。

编辑：林郑宏

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